这是因为，权力的嵌入，将扭曲行业发展的本来轨迹，使得行业在生长时被拔苗助长，而在衰退时被延长调整时间。

他的敢说，是出了名的。我们社会的最高道德标准是民强，民生幸福与社会公正相关联，而尊严则直接体现了民众在社会现实中基本权利的实现。

他说公车消费4085亿元，有关部门说1000亿元。社会公正不公正，民众满意不满意，从哲学角度看，从社会基本价值角度看，最根本的还是公民权利和社会公平的实现程度。而同期，中国却没有意图进行制度上的改革，依然是统治者的国家，而不是民主的国家。难道中国经济会像火山将要爆发、列车将要脱轨一样，岌岌可危？竹立家是国家行政学院教授，也是中国著名公共行政学家。三是社会财富的持续增长。

《新经济导刊》：不过，对于没能亲历过从文化大革命到改革开放经济大转型的新一代而言，倘若不能透过发展中的GDP神话，认清改革的严峻形势和艰巨任务，甚而对改革意义有所误解、对改革目标有所偏离，势必直接或间接影响到未来中国发展方向和民主法治进程。要不古人怎么说知我者谓我心忧，不知我者谓我何求呢？伏契克也说，人们啊，我是爱你们的，但你们可要警惕呀。我们建议，应该建立一个以市政债市场为基础的，有自我约束(风险控制)机制的地方政府债务融资体制，并设想了过渡到这个目标的具体改革路径。

从国际经验来看，巴西自上世纪八十年代以来经历过三次大规模的州政府债务危机(1989年、1993年、1999年)，危机的根源都是由于州政府过度负债，导致在宏观经济冲击的时候出现偿付危机，并且每次危机的结果都是由联邦政府施以援手，这严重加剧了地方政府的道德风险，最后甚至导致了银行危机。这个预警体系可用来对已经发行市政债的地方政府的信用风险进行动态评估，如果超出一定风险底限，省级政府就给予警告，通过警告来影响这个地方政府的融资成本和融资能力。建立这个机制的改革路径的要点如下： 第一，由财政部对地方政府的风险指标进行详细分析，选择一批(开始选十几个，五年内逐步扩大到近百个城市)偿债能力达到标准(比如债务余额与财政收入加转移支付之比例，利息占经常性收入之比等)的城市，允许发行市政债。第四，对部分有系统性风险的大城市违约案例，应该采用在中央或省级政府支持下的债务重组方式(如中央或省级政府给予部分救助，但绝对不能全盘接收债务，以免加大道德风险)，降低违约对投资者的损失和风险在金融市场上的传导范围。

在此过程中，通过市场机制的建立，加上立法、增加地方财政透明度、加强地方人大监督、建立预警体系等改革将会硬化地方政府的预算约束。简单地说，这条改革的路径可以被称为从行政管控地方债务向建立市场纪律过渡的一个过程。

中央向地方的转移支付应该大部分由透明的公式来决定，减少随意性很大的专项支付，使地方政府在披露和预测其财源时可以明确包括对一般性转移支付的预期。为了避免这种理由导致的软预算约束，从中长期来看，中央与地方之间支出责任的划分必须以法律形式明确下来，其中应该包括禁止上级政府在不提供财力的情况下随意要求下级政府增加支出责任的条款。市政债可以包括由财政收入支持的债券，和由项目收益支持的债券两种。加强评级机构的独立性，防范利益冲突。

地方政府必须对地方人大、公众和资本市场公开详细的财政收支、资产负债表、偿债能力指标的信息。所有市政债的发行计划，都必须通过地方人大的预算批准。允许违约，即打破软预算约束，并非不可能;在其他国家和中国的历史上，就曾经历过地方政府、金融机构和国有企业从软预算约束到预算约束强化的转变。如果现行体制不变，上述三部曲将周而复始，不断重复

在目前基本不允许地方独立发债的体制下，地方政府被迫不断采用变相的、不规范、不透明、没有自我约束机制的方式融资，会不断重复如下恶性循环：第一阶段，在经济增长相对比较低迷的条件下，中央和监管部门为了保增长，对各种融资渠道减少管制，此后便出现大量不规范和不透明的地方政府和平台的融资活动;第二阶段，这些不规范的融资活动导致经济过热和部分地方政府偿债风险，并使金融体系面临系统性违约风险;第三阶段，监管层面突然收紧政策，叫停各种类型的不规范融资活动，随后导致基础设施投资和经济活动的大幅减速。允许违约，即打破软预算约束，并非不可能;在其他国家和中国的历史上，就曾经历过地方政府、金融机构和国有企业从软预算约束到预算约束强化的转变。

并要求地方政府披露若干中央规定的隐性债务数据(如养老金缺口等)。历史上，地方出现财政困难时，往往以中央(上级)请客，要我买单为理由，迫使中央救助。

第十一，银行可以率先对不同信用级别的市政债采用不同的风险权重，从而对较低质量的市政债要求有较高的收益率来得到补偿。地方首长免职、市政府重新组阁、地方政府开支大量削减必须成为上级政府帮助重组债务的条件。建立这个机制的改革路径的要点如下： 第一，由财政部对地方政府的风险指标进行详细分析，选择一批(开始选十几个，五年内逐步扩大到近百个城市)偿债能力达到标准(比如债务余额与财政收入加转移支付之比例，利息占经常性收入之比等)的城市，允许发行市政债。银行的风险权重的变化可以引领整个资本市场对地方政府信用风险的有效定价。但是，涉及事件的市政府官员必须承担最大责任。第七，省级政府可以考虑借鉴美国俄亥俄州的经验建立对下级地方政府违约的预誓体系。

如果现行体制不变，上述三部曲将周而复始，不断重复。中央向地方的转移支付应该大部分由透明的公式来决定，减少随意性很大的专项支付，使地方政府在披露和预测其财源时可以明确包括对一般性转移支付的预期。

这个预警体系可用来对已经发行市政债的地方政府的信用风险进行动态评估，如果超出一定风险底限，省级政府就给予警告，通过警告来影响这个地方政府的融资成本和融资能力。第十，减少上级政府要求下级政府增加支出责任而不同时予以相应的财力支持的做法。

我们建议，应该建立一个以市政债市场为基础的，有自我约束(风险控制)机制的地方政府债务融资体制，并设想了过渡到这个目标的具体改革路径。如果监管收得比较及时，经济的波动会出现小周期;如果监管收得过慢，则可能会导致经济的大起大落，使整个银行和金融体系(包括信托公司)面临大量不良资产，甚至使金融市场出现崩盘。

地方必须要有几个独立的财源，才能保证其有稳定的偿债能力。所有市政债的发行计划，都必须通过地方人大的预算批准。简单地说，这条改革的路径可以被称为从行政管控地方债务向建立市场纪律过渡的一个过程。第八，由中央审计部门负责对地方政府公布的财政收支、资产负债表和偿债能力数据的真实性进行审计并公布结果。

为了避免这种理由导致的软预算约束，从中长期来看，中央与地方之间支出责任的划分必须以法律形式明确下来，其中应该包括禁止上级政府在不提供财力的情况下随意要求下级政府增加支出责任的条款。从国际经验来看，巴西自上世纪八十年代以来经历过三次大规模的州政府债务危机(1989年、1993年、1999年)，危机的根源都是由于州政府过度负债，导致在宏观经济冲击的时候出现偿付危机，并且每次危机的结果都是由联邦政府施以援手，这严重加剧了地方政府的道德风险，最后甚至导致了银行危机。

第五，在被允许发行市政债的地方，地方人大必须建立其对发债和偿债能力的自我评估和约束机制。一方面，由于城镇化的需要，中国地方政府和平台公司为基础设施融资的需求巨大;另一方面，地方自主财力十分有限(房产税在近期内难以成为主要的地方财源)，自主财力并将由于营改增而明显下降，地方的卖地收入又受到中央政策的限制(中央要求大幅度提高对农民征地的补偿)，因此地方政府所面临的基础设施建设资金的需求和资金来源的短缺之间的矛盾将进一步激化。

第二，立法规定地方政府债务的上限，比如债务占当地GDP的比例不得超过50%，利息支出不得超过经常性收入的一定比例。从国内的经验来看，2009年以来地方平台债务大幅上升到GDP的20%左右，一些地方已经出现偿债风险;随着监管层收紧银行对平台贷款，2012年开始，地方平台开始转向以信托贷款等方式融资，地方债务风险开始又以新的形式体现出来。

在一系列中央和地方的财政与金融关系中，地方债务是最可能构成系统性风险的问题。建议加快制定信用评级以及征信等方面的法律法规，强化评级机构信息披露，及时公布评级流程、评级努法和评级结果的变化。第九，允许地方直接发债的改革的同时，应该赋予地方若干税收立法权，并建立比较稳定的一般性转移支付公式。90年代，阿根廷、墨西哥等也出现过地方债务危机并加剧宏观风险的情况。

规定地方政府发债所筹得的资金必须用于资本性项目，不得用于经常性支出。进入 白重恩 的专栏 进入 马骏（央行） 的专栏 进入专题： 地方债 。

在此过程中，通过市场机制的建立，加上立法、增加地方财政透明度、加强地方人大监督、建立预警体系等改革将会硬化地方政府的预算约束。第六，提高市政债的信用评级可信度。

第四，对部分有系统性风险的大城市违约案例，应该采用在中央或省级政府支持下的债务重组方式(如中央或省级政府给予部分救助，但绝对不能全盘接收债务，以免加大道德风险)，降低违约对投资者的损失和风险在金融市场上的传导范围。地方政府的经常性预算必须平衡。